2026年2月，95岁的沃伦·交出了他作为·哈撒韦CEO的最后一份成绩单。这份成绩单上最刺眼的数字不是利润，而是现金——3733亿美元的现金和美国国债储备，相当于人民币2.7万亿元，创下人类商业史上的最高纪录。
这是什么概念？这笔钱超过了、微软、谷歌、亚马逊、英伟达五大科技巨头现金储备的总和，尽管这些公司的市值是伯克希尔的14倍。如果把这些现金堆成百元美钞，重量将超过3700吨，需要47辆重型卡车才能运走。
上一次出现类似情况，是2007-2008年金融危机前夕。当时巴菲特也囤积了大量现金，随后在雷曼兄弟倒闭后的市场恐慌中，以“救世主”姿态大举抄底高盛、通用电气，斩获超额回报。
巴菲特的3700亿美元现金，本质上是一个“看空期权”——押注未来会有更好的买入机会。这个机会可能以三种形式出现：
一 、美国经济衰退与股市崩盘
这是最符合巴菲特历史行为模式的剧本。2025年，美国经济的衰退概率已从年初的20%上升至30%。特朗普的关税政策正在推高通胀，同时抑制企业投资和消费者信心。如果通胀与衰退并存形成滞胀，美联储将陷入加息怕扼杀增长、降息怕推高通胀的两难境地，最终可能引发硬着陆。
届时，美国股指可能从高位回调30%甚至更多，优质企业的估值回到合理区间。巴菲特将像2008年那样，以“救火队长”的身份大举入市，用3700亿美元现金换取未来十年的超额收益。
二、全球秩序重构中的结构性机会
如果旧秩序的崩塌不是以危机形式出现，而是以缓慢的“去美国化”进程展开，巴菲特可能会调整策略，加大对非美市场的配置。事实上，他已经在这样做——伯克希尔对日本五大商社（三菱、三井、伊藤忠、丸红、住友）的投资已达235亿美元，成本仅138亿美元，浮盈近100亿美元。
三、AI革命与能源转型的错配机会
巴菲特对AI的态度颇为矛盾。一方面，他承认AI有“巨大的做好事和坏事的潜力”；另一方面对AI的直接投资极为谨慎，更倾向于投资AI的“基础设施”——能源。
这种“不做AI做电力”的策略，体现了巴菲特式的逆向思维——当所有人追逐AI的“铲子”时，他选择投资“铲子需要的电力”。
3700亿美元现金，是巴菲特留给世界的最后一个投资信号。但3700亿美元现金，也是贪婪的弹药。
对于普通投资者，巴菲特的行动提供了一个简单却难以执行的启示：如果你找不到便宜的好东西，那就什么都不买。
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